家居業(yè)進(jìn)入“上市爆發(fā)期” 是圈錢還是借力？

　　紅星美凱龍的上市之路已經(jīng)進(jìn)行多年，據(jù)招股書披露，其將在武漢、重慶、天津、沈陽等地重點(diǎn)建設(shè)家居生活廣場項(xiàng)目。 新京報(bào)記者李飛攝

　　隨著IPO預(yù)披露企業(yè)名單不斷公布，家居企業(yè)迎來了最為密集的“準(zhǔn)”上市潮。

　　此次近10家家居企業(yè)招股說明書的公布，涉及家具制造業(yè)、家居批發(fā)和零售業(yè)等多種領(lǐng)域，但是他們募集資金的目的頗為一致：擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)行品牌、渠道建設(shè)、提升管理……業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，有了資本市場的支持，家居行業(yè)的并購重組之潮也即將到來。

　　家居業(yè)進(jìn)入“上市爆發(fā)期”

　　4月18日起，證監(jiān)會陸續(xù)公布了IPO預(yù)披露企業(yè)名單。截至5月6日晚，共有273家企業(yè)披露招股說明書。在此次大規(guī)模的“開閘”中，有近10家家居企業(yè)的身影。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)公布招股說明書的家居企業(yè)分別為廣州好萊客創(chuàng)意家居股份有限公司、紅星美凱龍家居集團(tuán)、歐普照明、顧家家居、曲美家具、亞振家具、帝王潔具、成都富森美家居股份有限公司、多喜愛家紡等。這些企業(yè)雖同屬于“大家居”行業(yè)，但涉及家具生產(chǎn)制造、家居流通行業(yè)、家紡、建材等多個(gè)領(lǐng)域。

　　根據(jù)證監(jiān)會5月4日公布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況》(每周更新一次)顯示，福建三棵樹涂料首次公開發(fā)行股票中止審查。此外，隸屬于“家具制造業(yè)”的江蘇恒康家居科技處于“已受理”狀態(tài)，浙江永藝家具處于“已反饋”狀態(tài);隸屬于“建筑裝飾業(yè)”的深圳名雕裝飾處于“已受理”狀態(tài)。

　　按照證監(jiān)會首發(fā)審核工作流程，申報(bào)企業(yè)將經(jīng)過受理、反饋會、見面會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等七個(gè)環(huán)節(jié)。其中，預(yù)先披露在受理后反饋會之前進(jìn)行，反饋意見回復(fù)后初審會前，再按規(guī)定安排預(yù)先披露更新。這就意味著，如果進(jìn)程順利，未來將有更多擬IPO家居企業(yè)公布。由此看來，家居企業(yè)似乎進(jìn)入一個(gè)集中上市時(shí)期。

　　上市是否最佳時(shí)機(jī)?

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，從上市進(jìn)程來看，此次IPO預(yù)披露企業(yè)的“上市之路”各有不同，但無論哪個(gè)行業(yè)哪些企業(yè)，從上市準(zhǔn)備到輔導(dǎo)期，到招股說明書披露，一旦踏上上市準(zhǔn)備，每一步都不可逆轉(zhuǎn)。這些企業(yè)中，有的上市之路已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最初的預(yù)期。早在2007年，紅星美凱龍CEO車建新接受媒體采訪時(shí)說要在兩到三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，現(xiàn)在，時(shí)過7年，紅星美凱龍的上市之路終于步上正軌。

　　一位證券業(yè)資深人士告訴記者，“何時(shí)上市”由不得企業(yè)決定，“此時(shí)是否合適”則更依靠整體股市的水平。單看近期股市的表現(xiàn)，似乎并不理想。從2013年5月至今，上證指數(shù)一直在2000點(diǎn)至2200點(diǎn)徘徊，還曾在2013年6月跌破2000點(diǎn);2014年年初至今，深證成指反復(fù)下挫，曾在3月20日跌破7000點(diǎn)大關(guān)，股市的日子并不好過。

　　從日前剛剛上市的“家裝第一股”東易日盛股價(jià)來看，股價(jià)似乎并不樂觀。5月6日，東易日盛收盤價(jià)為30.49元。而在此前的3月初，公司股價(jià)一度漲至56元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年年初上市的48只個(gè)股中，已有18只出現(xiàn)業(yè)績預(yù)降或虧損，占比近40%，大部分公司的下滑幅度在30%-50%之間。一位不愿具名的證券分析師表示：“東易日盛等新股的價(jià)格可能還要跌。新股剛剛上市，自然引起股民關(guān)注，但運(yùn)行一段時(shí)間后，才會表現(xiàn)出其本身的價(jià)值，新股剛發(fā)行時(shí)股價(jià)或許有些虛高?！?/p>

　　投資價(jià)值決定股價(jià)

　　中國家居品牌聯(lián)盟秘書長陸昕表示：“此次IPO集中披露，表現(xiàn)出監(jiān)管者和投資者對資本市場謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。股市不好的時(shí)候，企業(yè)可能以一個(gè)較低的估值進(jìn)入市場，但是企業(yè)的上市目的就是為了融資而公開發(fā)售股份，投資者會根據(jù)企業(yè)價(jià)值來購買股票，具有投資價(jià)值的企業(yè)還是會脫穎而出?！?/p>

　　此外，家居行業(yè)的景氣指數(shù)也影響著企業(yè)上市的估值判斷。有業(yè)內(nèi)人士分析，從大環(huán)境來看，GDP一直處于上升狀態(tài)，城鎮(zhèn)化進(jìn)程也為家居企業(yè)提供發(fā)展動力。家居產(chǎn)業(yè)作為房產(chǎn)行業(yè)的下游，受其影響明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年1-3月份，雖然近期全國房地產(chǎn)開發(fā)投資總額和住宅投資總額增速都有所回落，但投資總額一直處于增長狀態(tài)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億元，同比名義增長16.8%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長15.5%)，住宅投資10530億元，增長16.8%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.7%。

　　對于整個(gè)家居行業(yè)而言，上市的意義不言而喻。中國家具協(xié)會理事長朱長嶺表示：“家居行業(yè)中上市的企業(yè)本來就不多，上市后的企業(yè)不得不透明，在證監(jiān)會等監(jiān)管部門的監(jiān)督下，走上正規(guī)化、現(xiàn)代化的企業(yè)發(fā)展道路，在行業(yè)內(nèi)，企業(yè)的整體形象也有所提升。更為重要的是，有了資本的支持，這些企業(yè)有能力、有魄力進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的收購、兼并等資產(chǎn)重組，加快行業(yè)的發(fā)展進(jìn)度?！?/p>

　　上市并非唯一選擇

　　上市是獲得資本、擴(kuò)大規(guī)模的有效途徑，家居企業(yè)作為重資產(chǎn)型的民營行業(yè)，大部分為中小企業(yè)，“融資難”并非家居企業(yè)的單獨(dú)現(xiàn)象。家具建材產(chǎn)品雖然并非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，但核心技術(shù)含量并不多，生產(chǎn)規(guī)模也不大。從曲美家具公布的數(shù)據(jù)來看，其2012年?duì)I業(yè)收入為9.23億元，但該年我國家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值超過5599億元，曲美家具市場份額只有0.16%，整個(gè)行業(yè)的集中度依然較低。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，資產(chǎn)重組、并購將是家居行業(yè)大勢所趨。2014年初，紅星美凱龍以22億元收購吉盛偉邦，成為行業(yè)最大新聞。資深家居行業(yè)營銷人士俞雷預(yù)言：“未來兩年，家居行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)營業(yè)收入超過百億甚至千億的企業(yè)，品牌化將是未來家居企業(yè)發(fā)展之路。此外，品牌化將是行業(yè)內(nèi)制造企業(yè)和流通企業(yè)的發(fā)展之道?！?/p>

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　　但是，同樣有業(yè)內(nèi)人士將上市作為融資之路表示懷疑。圣華家具董事長葛永明向記者表示：“國內(nèi)股市一直沒有起色，而且家具企業(yè)處于大行業(yè)中的小企業(yè)，得到的關(guān)注度并不多。我所了解到的是，一些企業(yè)就因?yàn)樯鲜辛鞒獭喜黄稹顺?。如果目前的融資渠道可以支撐企業(yè)發(fā)展，我覺得沒有必要上市，而且上市成本并不低，上市之后企業(yè)的經(jīng)營策略、企業(yè)資本都‘裸奔’于對手之前，對企業(yè)也是很大的挑戰(zhàn)?！?/p>

　　預(yù)上市家居企業(yè)募集資金的主要用途

　　帝王潔具

　　本次將發(fā)行不超過2160萬股，募集資金將主要用于公司年產(chǎn)36萬臺(套)亞克力潔具產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，使用募集資金1.4億元、營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目，使用募集資金4299萬元。

　　亞振家具

　　擬發(fā)行5474.95萬股，擬募集資金總額為6.02億元，其中4.16億將用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建，9836萬將用于沙發(fā)及家具等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，5799萬元用于家具生產(chǎn)線技改項(xiàng)目等。

　　曲美家具

　　募集資金扣除發(fā)行費(fèi)后，將按照輕重緩急順序投資于東區(qū)生產(chǎn)基地項(xiàng)目、曲美家具品牌推廣項(xiàng)目、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動資金四個(gè)項(xiàng)目，共募集資金10.9億元。

　　好萊客

　　此次公開發(fā)售股份總計(jì)不超過2450萬股，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按輕重緩急順序依次投入整體衣柜技術(shù)升級擴(kuò)建項(xiàng)目、信息系統(tǒng)升級技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。

　　紅星美凱龍

　　擬募集資金約44.5億元，用于武漢、重慶、天津、沈陽等地的家居生活廣場項(xiàng)目以及電子商務(wù)平臺等11個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，共涉投資金額約61.1億元。其中，電子商務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目將募集資金2億元，償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金將涉及8億元。

　　富森美

　　募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于富森美家居國際家居MALL，投資總額為13.5億元，償還銀行貸款約5億元，投資總額合計(jì)為20.5億元。

　　顧家家居

　　本次發(fā)行數(shù)量將不超過8250萬股，擬募集資金總額約為11.60億元，將分別投向“年產(chǎn)48萬標(biāo)準(zhǔn)套軟體家具生產(chǎn)項(xiàng)目”、“連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目”等建設(shè)。

　　歐普照明

　　擬公開發(fā)行新股不超過5800萬股，擬募集資金約12億元，將用于“綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目”5.6億元、“展示中心及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”約4.7億元、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”等。

　　多喜愛家紡

　　預(yù)計(jì)公開發(fā)行股票總量不超過3000萬股，擬募集資金約2.8億元，其中1.7億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目，0.3億元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，剩余資金用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　■ 業(yè)內(nèi)聲音

　　品牌集中化將逐漸完成

　　●陸昕，中國家居品牌聯(lián)盟秘書長

　　從目前已公布的企業(yè)來看，家居企業(yè)有兩大類，一類是紅星美凱龍等全國性的家居流通企業(yè)和富森美等區(qū)域性的家居流通企業(yè)，他們是家居行業(yè)渠道的重要組成部分;另一類就是顧家、亞振、曲美等家具制造企業(yè)。

　　從行業(yè)發(fā)展的歷史來看，流通渠道跟制造品牌企業(yè)的發(fā)展是相互依存、相互成就的。在這兩類企業(yè)中，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司治理結(jié)構(gòu)完善，品牌和規(guī)模較大的企業(yè)會逐漸走入資本市場，而且我覺得未來大的資本運(yùn)作，行業(yè)兼并和整合將發(fā)生于這兩類企業(yè)中，逐步完成行業(yè)的品牌集中化。

　　家居企業(yè)上市是自然發(fā)展結(jié)果

　　●秦占學(xué)，中國建筑材料流通協(xié)會副會長

　　家居企業(yè)集中沖擊IPO，這是一個(gè)自然發(fā)展的結(jié)果。類似幾年前房產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)上市潮，現(xiàn)在這個(gè)潮流自然而然發(fā)展到家居行業(yè)。值得關(guān)注的是，紅星美凱龍和富森美這兩家家居流通企業(yè)的IPO預(yù)披露，他們屬于家居建材板塊，也屬于批發(fā)零售行業(yè)，可以說是家居建材板塊的一大特色。

　　現(xiàn)在全國家居賣場總面積是過剩的，尤其在一些二三線城市，但在一些局部地區(qū)，還存在家居賣場稀缺的情況，總體發(fā)展很不均衡。進(jìn)入資本市場，融資渠道暢通、利用資本手段推進(jìn)，通過先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的輸送，將減少市場資源的浪費(fèi)。