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2016年的前三個(gè)季度中，鈦白粉勢(shì)如破竹連連上漲，而之前，鈦白粉還處于連續(xù)四年下跌的水深火熱之中。鈦白粉價(jià)格緣何進(jìn)入漲價(jià)常態(tài)?到底發(fā)生了什么?牛市又將延續(xù)到何時(shí)?下文中我們將一一探究。
鈦白粉行業(yè)景氣度逐步回升
經(jīng)歷了2015年凄慘的歷史大底后，鈦白粉從2015年年尾開(kāi)始鳳凰涅槃，在2016年前三季度里，高頻逆漲貫穿始終。以金紅石型鈦白粉為例，見(jiàn)下圖。
圖1 2013-2016年金紅石型鈦白粉價(jià)格走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：MOLbase
在最新一輪鈦白粉漲價(jià)中，以四川龍蟒為例，9月14日起其報(bào)價(jià)再度全線上調(diào)，金紅石型鈦白粉針對(duì)國(guó)內(nèi)客戶(hù)宣布上調(diào)500元/噸，國(guó)際各類(lèi)客戶(hù)統(tǒng)一上調(diào)50美元/噸。截至三季度末，金紅石型市場(chǎng)高端價(jià)格已經(jīng)回升至12700-13200元/噸，較年初漲幅高達(dá)28%。隨著價(jià)格的上漲，鈦白粉行業(yè)景氣程度也逐漸好轉(zhuǎn)，從企業(yè)利潤(rùn)及行業(yè)開(kāi)工方面也可以略窺一二。
利潤(rùn)方面，雖然鈦白粉原料價(jià)格的上漲導(dǎo)致了成本增加，但鈦白粉自身漲勢(shì)強(qiáng)勁，有效推動(dòng)了利潤(rùn)回升。參考鈦白粉上市公司報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，佰利聯(lián)2016年上半年凈利潤(rùn)較上年大漲52.49%，為0.71億元;而安納達(dá)則從巨虧轉(zhuǎn)盈，上半年凈利潤(rùn)0.04億元，較上年漲幅高達(dá)118.77%。
圖2 2013-2016年鈦白粉上市公司利潤(rùn)對(duì)比
數(shù)據(jù)來(lái)源：MOLbase
從行業(yè)開(kāi)工狀況來(lái)看，開(kāi)工率已從之前50%左右的偏低狀態(tài)逐步恢復(fù)到70%左右的正常水平。
圖3 2016年鈦白粉行業(yè)開(kāi)工率趨勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：MOLbase
綜上來(lái)看，目前鈦白粉行業(yè)的價(jià)格、利潤(rùn)及開(kāi)工狀況均已擺脫了2015年的低谷狀態(tài)，重新回到了2014年水平。那么是哪些因素引導(dǎo)了這場(chǎng)漂亮的逆襲呢?
出口火爆引燃漲勢(shì)，國(guó)內(nèi)終端同步飄紅
《摩貝視野》認(rèn)為，鈦白粉在2016年實(shí)現(xiàn)連續(xù)逆襲，有如下幾個(gè)原因：前幾年鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入大底，同時(shí)原料成本價(jià)格不斷上漲，催生了鈦白粉企業(yè)極強(qiáng)的漲價(jià)意愿。另外還有一個(gè)重要的因素是原油價(jià)格企穩(wěn)回升。第三個(gè)原因是鈦白粉自身需求的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)終端及出口量都大大提升。另外，鈦白粉漲價(jià)也離不開(kāi)供應(yīng)端限產(chǎn)等蓄意操作。
鈦白粉在國(guó)內(nèi)終端下游方面，主要應(yīng)用于涂料、塑料，造紙，油墨等領(lǐng)域，其中涂料是鈦白粉最大的下游，占鈦白粉消費(fèi)量的60%以上。而涂料與房地產(chǎn)的關(guān)系非常緊密，從終端房產(chǎn)數(shù)據(jù)可以比較直觀地看到鈦白粉的需求狀況變化。盡管今年的房地產(chǎn)行業(yè)主要是去庫(kù)存，但樓市大熱也在事實(shí)上刺激了新房的投產(chǎn)和裝修方面的需求。2016年以來(lái)，受益于房地產(chǎn)“營(yíng)改增”等政策的拉動(dòng)，以及房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)抵稅等環(huán)節(jié)影響，房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)升溫， 2016年1-8月份全國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速達(dá)25.5%，銷(xiāo)售額更高達(dá)38.7%。在樓市帶動(dòng)下，涂料數(shù)據(jù)也較去年明顯好轉(zhuǎn)，2016年1-7月我國(guó)規(guī)模以上型涂料企業(yè)總產(chǎn)量累計(jì)已超千萬(wàn)噸，達(dá)到1007.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.92%，而2014-2015年產(chǎn)量超千萬(wàn)噸用了8個(gè)月時(shí)間，2013年則用了10個(gè)月。
圖4 2015-2016年全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：MOLbase
鈦白粉出口方面，2016年也實(shí)現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng)。從最新數(shù)據(jù)看，2016年8月我國(guó)鈦白粉出口65419.682噸，同比增長(zhǎng)高達(dá)70.25% 。鈦白粉連續(xù)4個(gè)月出口超過(guò)6萬(wàn)噸，而在過(guò)去月出口5萬(wàn)噸就已經(jīng)是極佳水平了，畢竟我國(guó)鈦白粉月產(chǎn)量也就20萬(wàn)噸左右，1/3的出口占比無(wú)疑將會(huì)極大釋放國(guó)內(nèi)庫(kù)存，成為鈦白粉牛市最有力的爆點(diǎn)。
圖5 2015-2016年鈦白粉出口數(shù)據(jù)對(duì)比
數(shù)據(jù)來(lái)源：MOLbase
鈦白粉漲價(jià)除了以上因素，也離不開(kāi)供應(yīng)端的蓄意操作，例如限產(chǎn)等。這也反映出在價(jià)格連漲的背后，行業(yè)環(huán)境仍然嚴(yán)酷且不夠規(guī)范。生廠商連續(xù)漲價(jià)，但代理商及大單客戶(hù)都有較大的議價(jià)空間，對(duì)于終端的執(zhí)漲情況也較為靈活，經(jīng)常需要通過(guò)再一次漲價(jià)去落實(shí)上一輪漲價(jià)的幅度，這種情況使得市場(chǎng)價(jià)格更為混亂，同一廠家同一型號(hào)在不同客戶(hù)之間的成交價(jià)可能存在巨大的差異。因此，在連漲行情中并不是所有的業(yè)內(nèi)人士都賺錢(qián)了，今年鈦白粉渠道商的情況并不比往年好太多，他們?cè)趫?zhí)行漲價(jià)與維系客戶(hù)之間往往要做出利潤(rùn)上的讓步，同時(shí)還要面臨部分生廠商嘗試直面終端以及互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)的沖擊。
另外《摩貝視野》還發(fā)現(xiàn)，鈦白粉大量出口的背后是低廉的價(jià)格，上半年出口價(jià)格基本在1500美金/噸以下，雖然三季度漲到1700美金/噸以上，但相比國(guó)內(nèi)售價(jià)依然是過(guò)于低廉。這種利用低價(jià)出口走量，而國(guó)內(nèi)高價(jià)牟利的狀況，也是無(wú)奈之舉，鈦白粉出口之路依舊任重道遠(yuǎn)。
行業(yè)繼續(xù)優(yōu)化，未來(lái)持續(xù)看好
我國(guó)鈦白粉行業(yè)在經(jīng)歷了多年的低谷后終于迎來(lái)了難得的“牛市”，這輪牛市將會(huì)持續(xù)到何時(shí)?
《摩貝視野》認(rèn)為，由于目前鈦白粉出口保持良好態(tài)勢(shì)，終端房產(chǎn)行業(yè)也保持了較良好的慣性，從歷史角度來(lái)看鈦白粉的當(dāng)前價(jià)格也并不算高，所以鈦白粉價(jià)格的上漲仍然存在較大的空間。
此外，行業(yè)結(jié)構(gòu)的自我優(yōu)化也在有條不紊的進(jìn)行，例如國(guó)內(nèi)龍頭佰利聯(lián)與四川龍蟒合并或?qū)⒃诮衲耆〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展，這必將推動(dòng)行業(yè)集中度的不斷提升。
綜合來(lái)看，目前鈦白粉行業(yè)景氣度良好，市場(chǎng)仍處于上行通道，《摩貝視野》對(duì)鈦白粉后期走勢(shì)仍持樂(lè)觀預(yù)期，預(yù)計(jì)上漲行情或?qū)⒇灤?016全年。甚至在2017年，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，行業(yè)兼并整合進(jìn)程的加速以及終端行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，鈦白粉行業(yè)也將有望繼續(xù)穩(wěn)步回升。
