上半年5家房企銷售額破千億 地價上漲成盈利隱憂

　　上市房企2016年半年報已披露完畢。上半年房地產(chǎn)行情火熱，5家上市房企銷售額突破千億元，同時前百名房企市場占有率提升至47%。分析認為，隨著市場分化現(xiàn)象延續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)集中度將進一步提高。當前土地價格上升已成為威脅房企盈利能力的核心因素。

　　2016年上半年，中投證券選取的123家A股上市房企共實現(xiàn)營業(yè)收入5726億元，同比增長38.7%，歸屬于母公司的凈利潤495億元，同比增長18.3%。

　　中銀國際分析認為，受益于房地產(chǎn)行業(yè)回暖，上市房企收入端和現(xiàn)金流端大幅回升，但土地成本居高不下使毛利率承壓，而龍頭房企合作項目增多也導(dǎo)致歸屬于母公司的權(quán)益比例下降，表現(xiàn)出凈利增速低于收入增速的現(xiàn)象。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，上半年，萬科以1901億元繼續(xù)占據(jù)銷售額霸主地位，但“千億陣營”新增恒大、碧桂園、綠地、保利4家房企。5家房企共實現(xiàn)銷售額6784億元，同比增長65%;銷售面積6334萬平方米，同比增長50%。

　　中投證券的報告顯示，A股上市房企上半年預(yù)收款實現(xiàn)高速增長，同比增長31%達到12830億元，已超過2015年全年行業(yè)營業(yè)收入?！笆组_、旭輝、新城、碧桂園、金地、融創(chuàng)等房企銷售金額同比增幅超100%?！?/p>

　　火爆的銷售帶動房企貨幣資金猛增，企業(yè)財務(wù)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。中投證券的數(shù)據(jù)顯示，上半年，上市房企貨幣資金達6852億元，同比增長49.6%。

　　與此同時，上市房企負債情況有所優(yōu)化，長期借款比重提升，短期償債壓力下降至歷史低位。

　　上半年，房地產(chǎn)行業(yè)分化現(xiàn)象繼續(xù)延續(xù)。來自中投證券的數(shù)據(jù)顯示，前十名房企實現(xiàn)銷售金額9740億元，同比增長54.8%，市場占有率上升1.6個百分點至20%。前百名房企實現(xiàn)銷售金額22891億元，同比增長65.8%，市場占有率上升6.7個百分點至47%。預(yù)計房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)分化延續(xù)，重點布局一二線城市的大型房企將在行業(yè)整合中持續(xù)領(lǐng)先，中小開發(fā)商競爭能力減弱，將逐步退出市場。

　　長江證券的報告顯示，上半年，26家上市房企出現(xiàn)虧損，其中資產(chǎn)低于100億元的房企數(shù)量占比達76.92%?！半m然房地產(chǎn)板塊整體業(yè)績邊際改善，但是小型房企的業(yè)績表現(xiàn)明顯落后?！薄耙恍┎痪邇?yōu)勢的中小地產(chǎn)商將在不斷洗牌中出局，或是尋求轉(zhuǎn)型。部分房企已明確提出轉(zhuǎn)型，方向大多集中在金融、大健康、高科技等領(lǐng)域?！?/p>

　　中信證券分析認為，土地價格上升是威脅房企盈利能力的核心因素。“2016年土地市場躁動，地價比房價上漲更快。土地價格的上升已嚴重威脅到行業(yè)基本面，尤其是2017年以后的凈利潤水平，給房企帶來巨大挑戰(zhàn)?！?/p>