三棵樹：借力資本市場轉(zhuǎn)型升級涂料行業(yè)領(lǐng)跑者

　　5月13日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了9家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，三棵樹涂料股份有限公司位列其中。公司此次擬公開發(fā)行股份數(shù)量不超過2500萬股(包括公司股東公開發(fā)售股份)，擬登陸上海證券交易所。

　　招股書顯示，三棵樹是國內(nèi)領(lǐng)先的涂料生產(chǎn)企業(yè)，公司成立于2003年，是一家專業(yè)從事建筑涂料(墻面涂料)、木器涂料及膠黏劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大型涂料企業(yè)。依照證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》，公司所從事行業(yè)歸屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)(C26)。公司總部位于福建莆田，并在四川、天津設(shè)有分廠，總占地面積34萬平方米。2015年，公司三大產(chǎn)品產(chǎn)量合計19.07萬噸、居國內(nèi)涂料行業(yè)前列，擁有裝修漆標(biāo)準(zhǔn)專賣店2700余家且保持高速增長。近年來，公司著力打造“綠色、健康、環(huán)?！钡漠a(chǎn)品形象，加快水性涂料市場開拓，已成為國內(nèi)綠色涂料行業(yè)的領(lǐng)跑者。

　　公司主營產(chǎn)品產(chǎn)能與產(chǎn)量保持高速增長，公司墻面涂料、木器涂料與膠粘劑三大產(chǎn)品產(chǎn)量由2012年的9.3萬噸增長至2015年的19.07萬噸，年均復(fù)合增長率27.04%;其中水性涂料產(chǎn)量由2012年的6.05萬噸增長至2015年的14.97萬噸，年均復(fù)合增長率35.26%。公司營業(yè)收入由2011年的7.26億元增至2015年的15.19億元，年均復(fù)合增長率20.27%。在業(yè)務(wù)快速擴張與市場急劇變化的過程中，公司始終緊跟需求、預(yù)先布局、保持領(lǐng)先的市場與技術(shù)地位，產(chǎn)能利用率與毛利率居于行業(yè)排頭。

　　行業(yè)報告顯示，當(dāng)前國內(nèi)低端涂料產(chǎn)能過剩，以水性涂料為代表的高端涂料供不應(yīng)求，市場需求與環(huán)保監(jiān)管倒逼產(chǎn)業(yè)向高端綠色轉(zhuǎn)型升級，落后產(chǎn)能企業(yè)面臨淘汰出局。現(xiàn)階段市場占有量小(2014年水性涂料市場占有率不足10%)、增長迅速(年均復(fù)合增長率18.86%)、綠色健康的水性涂料成為龍頭企業(yè)涂料藍海戰(zhàn)略策源地，未來五年水性涂料市場規(guī)模有望提升3倍以上(預(yù)計市場占有率達30%-60%)，公司迎來快速增長新機遇。

　　而三棵樹的品牌文化與營銷渠道優(yōu)勢明顯，在水性涂料新產(chǎn)品的布局上已領(lǐng)先一步。公司多年深耕細(xì)作三四線城市家裝墻面漆高端市場、近年著力進軍一二線城市工程墻面漆領(lǐng)域，“扁平化銷售+大客戶綁定”為公司贏得巨大發(fā)展空間。公司提前布局水性涂料新產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)能擴增，水性涂料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、產(chǎn)能不斷提升，公司近三年三大產(chǎn)品銷量持續(xù)高速增長(15-20%)、水性涂料銷量猛增(年均復(fù)合增長率33.01%)、毛利遠高于同業(yè)公司(40-50%)。預(yù)計未來三年，公司家裝、工程墻面水性涂料及配套材料年產(chǎn)量將繼續(xù)保持25%+增長率、國內(nèi)水性涂料市場份額有望突破5%(2014年占市場份額1.9%)。

　　此次公司上市計劃募集資金3.35億元，將為公司開辟融資新渠道，其中1.7億元計劃投入8萬噸水性涂料項目建設(shè)、0.4億元計劃投入營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、0.25億元計劃投入技術(shù)中心擴建項目、1億元計劃用于補充流動資金。8萬噸涂料項目結(jié)合其他擴建產(chǎn)能，將確保公司于2019年前水性涂料產(chǎn)能增加152%，水性涂料產(chǎn)能達29.03萬噸，助力公司躋身亞洲重要水性涂料生產(chǎn)基地;營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)著力挖掘現(xiàn)有網(wǎng)點銷售潛能，并將于北京、上海、廣州建立大客戶中心，于連云港[-0.21% 資金 研報]、武漢、營口建立物流配送中心。公司行業(yè)地位與品牌價值有望快速提升，未來五年大概進入國內(nèi)涂料行業(yè)前三強。