涂料企業(yè)IPO能否點(diǎn)燃發(fā)展新曙光

　　11月30日，在停擺超過(guò)一年時(shí)間后，證監(jiān)會(huì)終于就IPO(首次公開發(fā)行股票)重啟的事項(xiàng)松口——在當(dāng)天發(fā)布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)透露出兩大關(guān)鍵點(diǎn)：一是自2012年11月2日浙江世寶IPO以來(lái)，暫停超過(guò)1年的新股發(fā)行將在明年1月份重啟;二則是新股上市審核機(jī)制改革取得關(guān)鍵進(jìn)展。

　　如果不是因?yàn)樵诖溯咺PO停擺前掀起的民營(yíng)涂料企業(yè)沖擊IPO的熱潮，恐怕IPO這個(gè)命題很難在涂料行業(yè)引發(fā)關(guān)注。然而在IPO實(shí)質(zhì)停擺前后，包括嘉寶莉、美涂士在內(nèi)的多家企業(yè)終止了IPO排隊(duì)審核進(jìn)程。

　　據(jù)了解，目前還在排隊(duì)等待審核的涂料企業(yè)僅剩三棵樹一家，其審核狀態(tài)為“落實(shí)反饋意見中”——這個(gè)狀態(tài)已經(jīng)維持了近一年時(shí)間。而展辰涂料在IPO停擺前才完成第二輪的上市環(huán)保核查(第一輪環(huán)保核查被打回)，未能進(jìn)入等待核查的行列(詳情請(qǐng)參閱本報(bào)2013年6月下期報(bào)道：《展辰涂料IPO懸念》)。還有更多的涂料企業(yè)提出了上市目標(biāo)，但暫時(shí)沒有見到實(shí)際行動(dòng)。

　　可以說(shuō)，由于民營(yíng)涂料企業(yè)集體發(fā)起的這一輪上市熱潮，讓資本市場(chǎng)也在一定程度上進(jìn)入了涂料行業(yè)的視野，業(yè)界在等待著“首家成功上市的民營(yíng)涂企”的出現(xiàn)。然而，此輪IPO重啟的消息傳來(lái)，對(duì)于那些在等待上市或者謀劃上市的涂料企業(yè)，是否意味著利好消息呢?

　　看上去至少是個(gè)不錯(cuò)的消息。證監(jiān)會(huì)此次正式發(fā)布的《意見》，首次明確提出IPO審核不再對(duì)發(fā)行人的盈利能力、投資價(jià)值做出實(shí)質(zhì)性判斷，只審核申請(qǐng)材料和信息披露的合規(guī)合法性。這意味著，IPO的審核由原來(lái)的證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制改革。這是一個(gè)重大的改革。

　　什么叫做“注冊(cè)制”?據(jù)媒體的報(bào)道，普華永道中國(guó)及亞太區(qū)審計(jì)部主管合伙人趙柏基表示，注冊(cè)制的靈魂是信息披露。11月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼公開表示，“注冊(cè)制……是還權(quán)于市場(chǎng)、還權(quán)于投資者的重大改革，注冊(cè)制不是登記生效制，股票發(fā)行不是不審了，更不是垃圾股可以隨便發(fā)了，而是審核方式要改革。證監(jiān)會(huì)要進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，轉(zhuǎn)變職能，把證監(jiān)會(huì)職能切實(shí)轉(zhuǎn)到維護(hù)市場(chǎng)公開、公平、公正，維護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益上。”

　　根據(jù)《意見》，證監(jiān)會(huì)接到發(fā)行申請(qǐng)的那一刻起，申請(qǐng)材料即掛網(wǎng)，從這一刻開始到發(fā)行結(jié)束，全過(guò)程信息公開。證監(jiān)會(huì)將在三個(gè)月內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定。

　　媒體據(jù)此報(bào)道，按照改革進(jìn)程，首批已經(jīng)過(guò)會(huì)的83家企業(yè)2014年1月上市在即，已經(jīng)排在上市審核通道里、通過(guò)財(cái)務(wù)核查的700多家企業(yè)也將在2014年逐步上市。更多的企業(yè)重燃了IPO的希望。這種情況對(duì)涂料企業(yè)是同樣適用的——三棵樹已在通道之中，展辰涂料則“重燃希望”。

　　然而，信息披露的真實(shí)性將會(huì)成為企業(yè)IPO的新的挑戰(zhàn)。據(jù)報(bào)道，在IPO停擺期間，部分已進(jìn)入排隊(duì)通道的企業(yè)最終撤回了IPO申請(qǐng)，就是因?yàn)榧蓱動(dòng)诟訃?yán)格的財(cái)務(wù)核查制度，有些更是涉嫌財(cái)務(wù)報(bào)告作假。而財(cái)務(wù)報(bào)告是信息披露的重要組成部分。

　　對(duì)于涂料企業(yè)來(lái)說(shuō)，提供一份漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)告，以及上市后持續(xù)提供漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將是其吸引外界資本的重要手段。在以信息披露為核心的注冊(cè)制中，所披露信息的真實(shí)性將顯得更加重要，包括IPO申請(qǐng)資料，它將第一時(shí)間被公開出來(lái)供外界審閱。對(duì)于普遍不具備信息披露習(xí)慣的涂料企業(yè)而言，這需要一個(gè)學(xué)習(xí)與適應(yīng)的過(guò)程。

　　盡管《意見》已經(jīng)發(fā)布，IPO重啟也已經(jīng)指日可待，但證監(jiān)會(huì)依然沒有給出明確的重啟時(shí)間表。未來(lái)IPO改革的方向已經(jīng)明確，至于這輪深刻的改革對(duì)于涂料企業(yè)來(lái)說(shuō)是否意味著上市的曙光重現(xiàn)，還需要以積極的心態(tài)去調(diào)整與適應(yīng)。否則，這種改革也可能是一種障礙。